Финансирование
Ковенанты - скрытая цена проектного долга
26 сентября 2026 г.
Сравнивая банковский долг и мезонин, компании смотрят на ставку. Но дешёвый проектный кредит часто приходит с жёсткими ковенантами: долг к EBITDA, покрытие обслуживания долга, запрет на дивиденды и новые сделки.
В хороший год ковенанты незаметны. В плохой они превращают банк в участника управления: любое решение требует согласования, а нарушение даёт право требовать досрочного погашения.
Перед подписанием прогоните ковенанты через стресс-сценарий. Если запас прочности меньше 20 процентов, вы покупаете не деньги, а будущий конфликт.